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西南证券股份有限公司郑连声近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《5月同环比增长稳健，埃安再创新高》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为10.57元。
广汽集团(601238)
投资要点
事件：公司发布5月产销快报，5月产量22.4万辆，同比增长16.6%，环比增长26.7%；5月销量21.0万辆，同比增长14.5%，环比增长18.3%。累计来看，公司1-5月销量达92.7万辆，同比增长1.2%。
分品牌看，广本、广乘表现亮眼，广丰同比承压。5月广丰销量7.4万台，同比下降12.2%，环比增长2.2%，其中，雷凌月销1.2万台，凯美瑞月销1.8万台，锋兰达月销1.4万台；广本销量5.4万辆，同比增长15.5%，环比增长114.1%，其中雅阁1.2万辆，皓影1.1万辆；广乘销量3.4万台，同比增长16.2%，环比增长16.6%。
电动车方面，埃安同比大幅增长。5月埃安销量达4.5万台，同比增长113.1%，环比增长9.4%，其中，埃安Y销量1.9万台，占比42.7%，埃安S销量2.5万台，占比56.2%。1-5月埃安累计销量超16.4万台，同比增长115.7%。作为埃安主力车型，AionY和AionS打造年轻化、空间、配置、性价比等各个维度的核心竞争力，销量持续提升，预计全年有望突破50万辆目标。
自主双子星新能源布局完善，合资品牌智能化积极推进。1）自主双品牌产业链优势逐渐形成：埃安第二智造中心顺利投产，埃安生产能力提升至40万辆/年，完善产业链布局；埃安上市进程顺利推进；推出全新车型HyperGT，定价区间为21.99~33.99万元，相较埃安S/Y定位更高，订单48小时破万，助力埃安改善产品结构；广汽传祺全面进入混动化发展进程，“钜浪混动”加持，打造品牌核心竞争力。2）合资品牌汽车积极推进智能化以及座舱设计，加速产品结构转型。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.87/0.95/1.03元，对应PE为12/11/10倍，未来三年归母净利润年复合增速10.3%，维持“买入”评级。
风险提示：芯片短缺风险；自主与合资销量低于预期的风险；原材料涨价超预期的风险；费用管控低于预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李渤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利60.79亿，根据现价换算的预测PE为18.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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